首创证券：国电南瑞（600406）-公司简评报告：二次龙头地位稳固，两翼齐飞面向未来

国电南瑞(600406)事件：公司发布2020年年报，报告期内实现营收385.02亿元（+18.75%），实现归母净利润48.52亿元（+11.71%），实现归母扣非净利润46.37亿元（+11.75%），经营活动现金流净额56.35亿元（+20.30%），拟每10股派发现金红利4.2元（含税）并以资本公积金转增2股。四大业务板块均衡发展：公司电网自动化及工业控制实现营收215.30亿元（+16.40%），毛利率26.31%（-2.37个百分点），继电保护及柔性输电实现营收60.14亿元（+4.97%），毛利率38.06%（+3.54个百分点），电力自动化信息通信实现营收65.01亿元（+30.44%），毛利率20.11%（-5.22个百分点），发电及水利环保实现营收25.62亿元（+47.53%），毛利率13.39%（+1.92个百分点）。供货国家重大灯塔项目，二次系统龙头地位尽显：公司柔直领域技术国际领先，继保领域技术国内龙头，报告期内持续供货国内重点项目。公司凭借在电力二次系统的长足积淀，积极开拓轨道交通二次系统市场，轨交综合监控系统已用于北上广深等城市并持续扩张。公司立足水火风