信达证券：中国神华（601088）-用煤旺季即将到来，盈利有望创出新高

中国神华(601088)事件：4月23日中国神华发布2021年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入676.08亿元，同比增长32.4%；利润总额176.66亿元，同比增长20.0%，归母净利润116.11亿元，同比增长18.4%，扣除非经常性损益后的净利润115.83亿元，同比增长21.4%；剔除神华财务公司影响后经营活动产生的现金流净额为196.14亿元，同比增加26.8%；基本每股收益0.58元，同比增长18.5%。点评：煤炭板块：一季度煤炭量价双升，营业收入大幅增加。2021年Q1公司煤炭产量0.78亿吨（YOY+4.8%），销售量1.15亿吨（YOY+17.3%），实现煤炭综合销售价格475元/吨，同比上涨16.1%，煤炭销量、价格双升导致煤炭板块营业收入（563.23亿元）同比大幅增加37.1%。公司自产煤单位生产成本128.4元/吨（YOY+0.7%），其中蒙西地区执行煤电价格联动政策，煤价上涨影响相关煤炭企业用电价格上升，导致原材料、燃料及动力同比上涨5.1%；以及部分露天矿修理费增加导致修理费增加11.8%。此外，叠加外购煤销售量占比及采购价格上涨因素，煤炭板块营业