平安证券：招商银行（600036）-盈利表现亮眼，财富管理优势强化

招商银行(600036)事项：招商银行发布1季度报告，2021年1季度实现归母净利润320亿，同比增长15.2%，实现营收848亿，同比增长10.6%，ROE19.54%，较去年同期提升0.78pct。期末总资产8.66万亿，较上年末增长3.6%，其中贷款较年初增长5.6%，存款增长3.5%。平安观点：利润增长强劲，中收增长优于同业招商银行2021年1季度净利润同比增长15.2%（vs4.8%，2020），利润增速的大幅提升主要归因于营收增长的提速和拨备计提力度的边际减弱。1）公司1季度营收增长10.6%（vs7.7%，2020），从结构上看，净利息收入、中收收入均对Q1营收增速的提升做出正面贡献，净利息收入同比增长8.2%（vs6.9%，2020），手续费及佣金收入同比增长23.3%，较2020年提升12.1pct，其中财富管理类收入同比增长14.6%，代理基金收入同比增长61.2%，反映公司在财富管理业务方面的优势依然稳固。2）公司Q1拨备计提力度边际减弱，Q1资产减值损失计提同比增长0.9%（vs6.3%，2020）。资负结构优化，息差企稳回升招行Q1净息差为2.52%（vs2.