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东兴证券:海康威视(002415)-业绩边际向好,创新业务带来增长新动能.pdf |
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海康威视(002415)事件概述:公司发布20年年报与21年一季报,2020年实现营业收入635.03亿元,同比增长10.14%;归母净利润133.86亿元,同比增长7.82%。21年一季度实现营业收入139.88亿元,同比增长48.36%;归母净利润21.69亿元,同比增长44.99%。点评:疫情影响减弱,公司业绩逐季向上。1)营收端:公司20Q4营收、归母净利分别为214.82、49.47亿元,同增20.56%、12.75%,环增21.03%、230.59%;21Q1业绩持续提升,分别实现营收、归母净利润139.88、21.69亿元,同增48.36%、44.99%。2)盈利能力端:公司20年毛利率为46.53%,上升0.54pct,主要系顺应形势推出的热成像测温设备拉动;净利率为21.54%,下降0.08pct,主要受人民币升值出口汇兑损失影响。公司20年采取了较为稳健的费用政策,控制人员增长与费用支出,销售费用率与管理费用率均呈现逐季递减的趋势,全年销售费用率为11.62%,下降0.97pct,管理费用率为2.82%,下降0.34pct。3)现金流端:20年公司经营性现金流净额达
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