山西证券：上海家化（600315）-差异化发展降本增效，21Q1盈利能力显著提升

上海家化(600315)事件描述公司于近日发布2021年一季度报告，2021年Q1公司实现营业收入21.15亿元，同比增长27.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比提升41.92%。公司2020全年实现营业收入70.32亿元，同比下跌7.43%；归属于上市公司股东的净利润为4.30亿元，同比下降22.78%。事件点评20H2利润实现增长，21Q1营收净利双增长。2020年公司营收同比下降7.43%，原因主要来自疫情影响、百货、传统CS以及电商渠道调整导致；20年归母净利润同比下降22.78%，主要原因包括公允价值变动损益同比下降、去年同期子公司动迁确认资产处置收益、疫情影响联营公司投资收益同比减少。分季度看，Q3/Q4营收同比分别下降7.45%、10.28%，归母净利润则分别实现同比增长33.37%和608.71%，但由于上半年利润下降明显，全年归母净利润仍为下降状态，但降幅环比持续收窄。21Q1营收同比增长27.04%，归母净利润同比增长41.92%，主要受到护肤和个护类产品营收同比增长、权益法核算的长期股权投资收益增加，以及去年同期对比基数较低的影响。2020年