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东兴证券:太阳纸业(002078)-2021年迎来量价齐升,成本优势有望加强

发布者:wx****01
2021-04-22
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工业4.0 东兴证券
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东兴证券:太阳纸业(002078)-2021年迎来量价齐升,成本优势有望加强.pdf
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太阳纸业(002078)事件:公司正式发布2020年报,全年实现收入215.89亿元,同比-5.16%;实现归母净利润19.53亿元,同比-10.33%。其中Q4实现收入59.50亿元,同比-6.47%;实现归母净利润5.71亿元,同比-17.62%。此前公司亦公布2021年一季报业绩预告,预期Q1归母净利润同比增长100%-110%。造纸收入保持平稳,溶解浆销量下滑拖累业绩。公司全年收入同比下滑,主要由于占收入10-15%的主要产品之一溶解浆因市场景气度低迷而销量减少(溶解浆收入同比-39%)。2020年造纸方面产能进一步增加,但受疫情压制部分产品价格同比有所下降,整体收入同比微降-0.11%。剔除运费计入成本的口径调整影响后,公司全年毛利率23.44%,同比+0.90个百分点,主要由于部分纸种毛利率提升(推测由于行业层面产品价格跌幅小于原材料价格跌幅),且公司造纸收入占比有所提升。期间费用率(包括运费)同比+0.93个百分点,主要由于管理费用率有所上升。2021年迎来产品提价与产能释放,原材料成本优势下全年业绩有望高增长。产品价格提升:受木浆价格暴涨和需求反弹所推动,2021年以来

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