东兴证券：海大集团（002311）-业绩高增，α属性不断强化

海大集团(002311)事件：公司披露2020年年报和2021年一季报，公司2020年实现营业收入603.24亿元，同比增长26.70%，实现归母净利润25.23亿元，同比增长53.01%；公司2021年Q1实现营业收入157.13亿元，同比增长49.77%，实现归母净利润7.07亿元，同比增长132.90%。把握行业机遇，综合管理能力助力饲料产业量增利稳。饲料行业在下游养殖环境复杂多变的背景下，头部化集中趋势越发明显。公司凭借突出的产品力+完善的产品品类+综合养殖服务能力，持续抢占市场，公司饲料销售增速多年来快于行业增长，2020年水产料、禽料和猪料分别实现销量同比增长10%、20%和37%，同期行业增速分别为-3.6%、8.17%和16.4%。盈利端凭借精细化的原料采购，期现结合的综合成本把控和配方需求的精细化把控，在原材料成本大幅提升的情况下，盈利能力维持稳定。2021年Q1公司饲料主营量利齐升的趋势仍在持续，业绩超预期。生猪养殖贡献业绩弹性，动保苗种提振产业链优势。公司2020年实现生猪出栏近100万头，预计贡献业绩5-6亿元，为公司带来较大业绩增量。2021年出栏计划为160