中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价止跌，9月产能去化

行情回顾：调整下跌 上周市场调整，农业板块亦随之下行。农林牧渔（申万）指数则累计下跌2.20%，在申万31个一级行业中涨幅排名第13位。除动物保健外，其余农业子板块均下跌。 猪：价格止跌，9月产能调减 上周全国猪价先降后涨。前半周全国生猪均价延续前期跌势至10.87元/公斤，连创新低。下半周猪价低位反弹，截至10月19日，全国猪价微涨至11.03元/公斤。短期看，猪价或已阶段性见底，一是二育入场，以及天气转凉，利好需求；二是前期大猪持续出栏，当前养殖端供应压力已有所缓解。但25年四季度及26年一季度，猪价压力依然较大。因24年5月以来生猪产能增加，其对应着后期生猪供应将环比增加。 政策效果体现，9月能繁再度减少。农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布9月能繁存栏环比分别-0.07%（前值-0.10%）、-0.33%（前值-0.80%）、-0.84%（前值+0.07%）。官方严抓产能调减政策落实集团厂端效果有所体现，预计后续产能去化将有所加速。 “反内卷”多次加码，利好明年猪价。自5月份以来，生猪行业“反内卷”持续加码，农业部、发改委、行业协会等多方多次召开会议，围绕“控产能、降体重、限二