新时代证券：稳健医疗（300888）-2020年年度报告及一季度业绩预告点评：医用敷料持续突破，全棉时代扩张带动新一轮成长

稳健医疗(300888)事件：公司公布2020年年度报告及一季度业绩预告2020年公司营收125.34亿元（+173.99%），归母净利润38.10亿元（+597.50%）；2021Q1预计营收22.30-23.30亿元，同比增长50.37-57.12%；归母净利润4.60-5.00亿元，同比增长44.29-56.83%。受防疫物资拉动业绩高速增长，2021Q1延续高成长性2020年，公司毛利率59.55%，净利率30.50%，同比分别增加7.90pct、18.54pct。分品类看，医用耗材、健康生活消费品分别实现收入86.84亿元、35.17亿元，分别同比增长616.36%、16.93%。业绩显著提升主要是全球疫情下，医用防护用品境内外销售额大幅增加所致。2021Q1公司业绩延续高增长，一是由于全面时代低基数效应，二是医用敷料出口高景气持续，同时非防疫物资有望实现快速增长。外币汇兑损失影响下，财务费用率小幅上升2020年，公司三项费用率为17.81%，同比减少16.28pct；其中销售/管理/财务费用率分别为12.57%/3.50%/1.74%，同比变动-17.07/-0.70/+1