中国银河：光线传媒（300251）-2020年年报点评：毛利率显著提升，后续影片储备丰富

光线传媒(300251)核心观点：事件公司发布2020年年报：2020年公司实现营业收入11.59亿元，同比下降59.04%；归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比下降69.28%；扣非归母净利润2.35亿元，同比下降72.93%。影视板块受疫情影响较大，电影衍生业务布局见成效2020年影视行业受新冠肺炎疫情冲击严重，上半年全国各地电影院暂停营业，导致公司电影业务受到较大影响，报告期内公司参与投资、发行或协助推广并计入本报告期票房的影片总票房约为67.87亿元，占国产票房比重为42.5%，电影业务实现收入9.41亿元，同比减少62.82%，其中《八佰》《姜子牙》《金刚川》等影片热映。同时，公司在电影衍生业务领域积极布局，如授权《姜子牙》版权与生产鞋服、手办、玩具、出版物等多品类的公司合作进行衍生品开发，报告期内公司电影衍生收入及利润较上年实现大幅上涨，以此推动毛利率提升14.34%至59.87%。国内动漫市场扩张，公司布局占领先机公司自2015年成立动漫集团彩条屋影业以来积极围绕动漫领域投资布局，在市场中占据了领先地位，较同行企业具有明显优势。国产动画电影在经历多款热门影片热播后