东吴证券：平安银行（000001）-由资产质量引发的超预期高增长！

平安银行(000001)事件：平安银行2021年一季度营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；净利润101.32亿元，同比增长18.5%，对应EPS为0.42元/股。期末总资产4.57万亿，较期初增长2.3%；归属于本行普通股股东净资产3026.73亿元，较期初增长2.9%，对应BVPS为15.60元/股。平安银行一季度业绩高速增长，显著超出市场预期，也高于我们此前的预期。投资要点盈利预测与投资评级：平安银行一季度净利润超预期高增长18.5%，核心亮点在于净息差韧性十足、资产质量快速改善。我们测算新生成不良率显著降低，推动一季度末不良率降至1.10%，达到2014年以来最低水平，同时拨备覆盖率也较年初大幅上升43.76pct至245.16%。此外，我们认为负债端也颇具亮点，活期存款的强劲增长和个人高成本存款的压降，共同推动负债成本持续走低，保证了净息差的韧性。我们上调平安银行2021、2022年净利润增速至+18.2%（+1.0%）、+16.0%（+1.4%），当前估值1.28x2021PB、12.6x2021PE，作为零售转型深化推进的高成长型银行，维持“买入”评级。资产&负债