中国银河：志邦家居（603801）-21Q1淡季不淡延续20年高增长趋势增强21年工程与零售市场共振预期，维持推荐

志邦家居(603801)事件2021年一季度公司实现营业收入6.83亿元，同比增长109.09%，同比2019Q1增长64.79%；实现归属母公司净利润0.51亿元，同比增长213.23%，同比2019Q1增长59.96%；实现归属母公司扣非净利润0.47亿元，同比增长204.58%，同比2019Q1增长91.96%；实现经营性现金流净流出1.98亿元，较上年同期净流出减少8.59%。衣柜品类与大宗渠道高速增长趋势依旧强劲，一季度规模与业绩淡季不淡强化公司2021年延续2020年高景气局面预期2021年一季度公司实现总营业收入6.83亿元，较上年同期增加3.56亿元，同比增长109.09%，较2019年一季度增加2.68亿元，同比增长64.79%，2019Q1-2021Q1复合增速达到28.37%，尽管该计算值环比公司2020Q4单季营收同比增长46.21%的单季增速而言有所回落，但次年一季度环比上年四季度末增速回落符合传统家居家装行业一季度消费淡季的特征；与此同时，虽然该计算值尚未恢复至过去5年内一季度单季增速最高水平，但已远高于2019年Q1同比增速仅为5.20%的低谷水平，充分表