上海证券：绝味食品（603517）-经营回暖，长期增长可期

绝味食品(603517)公司动态事项公司发布2020年年报，全年实现营收52.76亿元/+2.0%，归属净利润为7.01亿元/-12.5%，扣非归属净利润6.8亿元/-10.7%。事项点评收入增速逐季回升，逆势加速开店20Q4公司营收为13.91亿元，Q1-Q4季度收入增速分别为-7.6%/+0.8%/+5.5%/+8.1%，疫情缓和后公司营收增速逐季回升。拆解来看，公司年末全国门店达到12399家，净增1445家（H1+1104、H2+341），疫情促使行业阶段性洗牌，公司逆势加速开店，平均门店数同比增长约12%；疫情使得线下客流减少，平均单店营收同比下滑约11%，截止期末除部分交通枢纽体和大型综合体外，其他渠道单店营收已基本恢复。公司其他主营业务收入1.73亿元/+116.2%，主要系绝配供应链业务快速发展。毛销差稳步扩大，剔除投资收益影响营业利润正增长全年公司净利率为13.3%/-2.2pct，扣非净利率为12.9%/-1.8pct，其中：（1）毛销差正向贡献。公司毛利率为33.5%/-0.4pct，运费调整还原后为36.3%/+2.4pct，一是报告期内原材料鸭副采购成本下行而