太平洋证券：华宏科技（002645）-现金流大幅改善，盈利能力显著增强；稀土回收等再生资源潜力大

华宏科技(002645)事件概述：公司发布2020年报，实现营收33.76亿元，同比增长56.18%，净利润2.25亿元（扣非1.86亿元），同比增增长25.83%（扣非同比增长17.46%）；经现净额2.42亿元，同比增长185.43%，ROE(加权)8.54%，同比下降接近1个百分点。年度利润分配方案为：10派0.8元（含税）。公司同时发布2021一季报，实现营收13.86亿元，同比增长380.22%；净利润1.35亿元（扣非1.25亿元），同比增长767.81%（扣非同比增长1056.74%），经现净额7384万元，同比增长316.95%；ROE(加权)4.44%，同比增长超3个百分点。现金流大幅改善，盈利能力显著增强；持续高增长确定性强。2020、2021Q1公司经现净额分别为2.42亿元、0.74亿元，同比分别大幅增长185%、317%，提升明显，收现比分别为101.46%、109.64%，保持在较高水平。2021Q1，公司销售净利率9.83%，是2012年以来的最高水平；期间费用率下降到7.83%的较低水平；ROE（加权）大幅提升至4.4%，可见公司盈利能力显著增强；同时公