信达证券：完美世界（002624）-Q1业绩承压释放，开始步入产品新周期

完美世界(002624)事件：公司于2021年4月15日发布2020年度业绩快报和2021年一季度业绩预告，2020年实现营业收入102亿元，yoy+27.2%，实现归母净利润15.5亿元，yoy+3%，符合此前预期。同时，2021年一季度预计实现归母净利润4.4-4.8亿元，同比下降21.86%-28.37%。点评：游戏稳定增长，影视亏损较预期好。公司2020年实现收入102亿元，同比增长27.2%，其中游戏收入92.6亿元，同比增长35%，影视收入9.6亿元，同比下降18.3%。游戏收入的增长主要因为《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》等MMORPG老游戏基本盘稳固，2020年7月上线的《新神魔大陆》作为公司自主买量产品成功验证品效合一的买量策略。此外，端游《诛仙》、《完美世界国际版》持续贡献稳定收入，《DOTA2》、《CS:GO》助力电竞业务增长。2020年公司的核心品类MMORPG市占率进一步提升至24.4%。根据公司公告，游戏净利润约22.85亿元，预计同比增长20.41%。影视业务由于计提存货减值，预计亏损4.96亿元，好于预期亏损5-5.4亿元，主要因为Q1播出四部电视