国盛证券：汽车行业专题研究：2021&2022Q1总结：自主分化、新能源强势，静待供给改善

乘用车：自主有分化，新能源强势增长。2021年初至今，受缺芯、疫情反复、俄乌冲突、限电等影响，汽车行业运行承压。优先保供，加上特斯拉和新势力销售持续超预期，新能源车渗透加速。销售端：分品牌看，德系、日系受缺芯影响较严重，比亚迪、长安、广汽等推出的自主新车型销售表现亮眼，自主份额提升显着，新能源相关收入增长强势。盈利端：芯片、电池、大宗等涨价多，除特斯拉利润大增665%，广汽、上汽有改善，其余车企均受到不同程度的影响。商用车：景气度仍处低位，板块业绩承压。重卡终端需求自2021Q3以来持续疲软，景气度低位运行，客车销量平稳。3月重卡、客车行业销量分别为7.7、3.8万辆，同比-66.6%、-27.9%。结构方面，重卡行业新能源渗透率提升趋势明显。受销量滑坡的影响，板块收入、利润整体承压，静待疫情后需求修复、基建释放及运输改善。零部件：景气赛道收入高增，运费/原材料/汇率挤压利润。2021年初至今，出口运费上涨、钢、铝、铜、塑料粒子等大宗价格持续走高，零部件企业除受核心客户缺芯扰动外，车企降本诉求及原材料大幅上涨的趋势下，盈利能力受考验。汇率端，人民币升值不少，对于出口较多的企业，汇兑损失