新时代证券：容百科技（688005）-2020年业绩点评：业绩符合预期，21年有望迎来经营拐点

容百科技(688005)业绩符合预期：20年营收同比-9%，归母利润同比+144%2020年公司实现营收约37.95亿元，同比-9.4%；归母净利润约2.13亿元，同比+143.7%；扣非后归母净利润约1.6亿元，同比+183.7%。其中，20Q4营收约14.49亿元，同比+32.7%；归母净利润约1亿元，同比+238.8%；扣非后归母净利润约0.71亿元，同比+180%。业绩与快报中披露一致。盈利能力逐季改善，收益质量提升明显20年公司毛利率、期间费用率和净利率分别为12.18%、6.88%和5.52%，同比-1.82、-0.41和+3.16个pct。20年净利率提升的主要原因是19年应收账款坏账损失的影响。单季度看，盈利能力逐季改善，20Q4毛利率约13.3%，净利率约6.8%。20年公司收益质量提升，经营性净现金流约7.1亿元，同比增长5倍。正极材料量价开始恢复正常水平受终端高端车型的放量影响，20H2预计三元正极材料出货1.5万吨左右，环比约+40%，20年公司共实现三元正极材料销量2.6万吨，其中NCM811销量同比翻番。20年正极材料单吨价格约13.4万元/吨，同比-19%