东方财富证券：韦尔股份（603501）-2020年报点评：下游市场需求旺盛，业绩稳步增长

韦尔股份(603501)【投资要点】公司于4月16日发布2020年报，在报告期内公司实现营业收入198.24亿元，同比增长45.43%，实现归母净利润27.06亿元，同比大幅增长481.17%，扣非后归母净利润为22.45亿元，同比增长571.77%，营收基本符合我们此前预期，归母净利润超过我们此前预期。毛利率持续提升，费用控制表现良好。公司2020年毛利率及净利率分别为29.91%和13.53%，相比上年度提升2.52pct和8.36pct，其中净利率提升较为明显，主要系公司持有中芯国际股票等资产公允价值变动收益共计4.82亿元，此外公司费用控制表现优异，全年三项费用率合计为7.2%，同比下降3.1pct；公司研发费用持续保持较高水平，全年投入共计17.27亿元，同比提升34.71%。公司设计业务维持高速增长。2020年公司设计业务收入占比为87.42%，较上年增长52.02%，其中最主要收入来源是CMOS图像传感器，受益于下游智能手机、汽车以及安防等领域的快速发展，CIS市场需求旺盛，出货量逐年稳步提升；在其他半导体器件产品领域，公司也具备多年的技术积累，不断提高产品竞争力，持续向