光大证券：卫星石化（002648）-2020年年报点评：C2、C3双产业链生态，自主创新抓住碳中和机遇

卫星石化(002648)事件：公司发布2020年报，实现营业收入107.7亿元，同比下降0.06%；实现归母净利润16.61亿元，同比增长30.5%；实现扣非净利润15.96亿元，同比增长24.3%。Q4单季度实现归母净利润7.59亿元，同比增加116.2%，环比增加77.3%。点评：丙烯酸Q4盈利大幅度提升，带动公司整体业绩：公司聚焦C3产业的发展，20年实现年产18万吨丙烯酸30万吨丙烯酸酯项目建成试生产；年产30万吨聚丙烯（含改性）、25万吨双氧水（含电子级）项目顺利推进。公司20年丙烯酸及酯设计产能141万吨，产能利用率高达108.6%。2020年丙烯酸平均价格8492元/吨，同比增加1.1%；其中Q4单季均价10093元/吨，同比增加22.9%，环比增加29.0%，丙烯酸Q4单季度盈利能力大幅回升，公司Q4单季度业绩显著改善。连云港C2产业中交完成，公司研发优势显著：2020年底在连云港国家石化产业基地投资建设的连云港石化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE、26万吨ACN联合生产装置项目一阶段顺利中交，原料运输船舶顺利交付使用，美国Orbit项目投入运营，配套原料供