国信证券：环保与公用事业行业2021年年报及22Q1季报回顾：新能源发电保持高速增长，火电即将迎来盈利拐点

2021 年， 公用事业行业合计实现归母净利润 607.5 亿元， 同比增长-64.80%；22Q1 公用事业行业合计实现归母净利润 242.09 亿元， 同比增长-26.38%。火电-周期属性： 2021 年火电板块实现归母净利润-418 亿， 同比增长-206%。22Q1 实现归母净利润 14.8 亿， 同比增长-88.4%， 亏损较 2021 年整体明显收窄， 燃煤成本有望回归正常区间， 火电业务将迎来较大盈利弹性。水电-固收属性： 2021 年水电板块实现归母净利润 397.6 亿， 同比增长-7.9%， 主要受来水偏枯影响。 22Q1 实现归母净利润 64.1 亿， 同比增长10.7%， 重回稳定增长。新能源发电-成长属性：2021 年新能源发电板块实现归母净利润 383.5 亿，同比增长 14.0%。 22Q1 实现归母净利润 147.87 亿， 同比增长 20.03%，延续 2021 年高增长趋势。环保-反转属性：2021 年环保板块重点观察的 15 家公司中 11 家公司实现盈利且归母净利润同比增长， 固废板块产能增长带动业绩表现亮眼。燃气-成长属性：2021 年燃气板