开源证券：卫星石化（002648）-2020年报及2021Q1业绩预告点评报告：C3延续景气&C2投产在即，新材料氢能添亮点

卫星石化(002648)C3延续景气&C2投产在即，新材料氢能添亮点。维持“买入”评级公司发布2020年报，全年实现营收107.7亿元，同比-0.06%；实现归母净利润16.61亿元，同比+30.5%；同时发布2021Q1业绩预告，2020Q1预计实现归母净利润6.5-8亿元，同比+1516%~+1889%，环比-14.4%~+5.4%。C3整体延伸高景气，C2打开成长空间，新材料延伸产业链，氢能布局响应国家碳中和政策。我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为33.9(+3)/42.2(+5.21)/52.9亿元，同比增长104.3%/24.2%/25.4%，EPS分别为2.76(+0.24)/3.43(+0.42)/4.30元；当前股价对应PE为13.1/10.6/8.4，维持“买入”评级。C3延续高景气，C2打开成长空间C3整体延续高景气：Q1丙烯酸丁酯价差为3316元/吨，季环比+126%，年同比+227%；Q1丙烯酸价差为4593元/吨，季环比+5%，年同比42%；Q1聚丙烯价差为3225元/吨，季环比+6%，年同比-14%；C3产业链持续巩固：18万吨/年的