东兴证券：中国中免（601888）-Q1或受制于就地过年影响，全年及长期增长可期

中国中免(601888)事件：公司发布2021年一季度业绩快报，实现营业收入181.34亿元，同比增长127.48%，归母净利28.49亿元，去年同期为亏损0.22亿元（追溯后）。或因就地过年Q1营收环比增速略低，未来仍有望在节假日助力下加速增长。公司21年Q1实现营收181.34亿元，在同比低基数的影响下高增127.48%，但受就地过年政策倡议影响，节日效应未能得到充分释放，本应是海南旅游旺季的Q1环比增速略低，仅为3.7%。21年春节期间日均离岛免税购物人数为1.64万人次，低于20年国庆期间的1.84万人次，就地过年政策带来客流量的减少，但客单价从国庆的7084.5元显著增长22.4%至春节的8670元，说明免税消费需求旺盛，若客流量打开则未来增长可期。我们认为，随着疫情得到有效防控，以及清明、五一、端午、暑期等假期连续到来，补偿式出游需求激增，利好离岛免税的持续增长。清明假期海南全省接待游客123.8万人次，同比增长160.6%。据海口海关统计，免税总购物人数7.5万人次，同比增长330.4%；销售额4.5亿元，同比增长350.3%。离岛免税有望在后续节假日因素的影响下实现高增