中国银河：天山铝业（002532）-行业景气电解铝利润走阔，公司Q1业绩大幅增长

天山铝业(002532)投资事件：公司发布2021年一季度业绩快报，2021Q1公司实现营业收入68.17亿元，同比增长40.44%；归属于上市公司股东净利润8.19亿元，同比增长302.35%；基本每股收益0.18元，同比增长200%。全产业链一体化优势体现，电解铝量利齐升带动业绩增长。2021Q1国内电解铝现货均价同比上涨22.30%至16248.79元/吨，而同期氧化铝均价同比下跌4.33%至2354.06元/吨，这使国内电解铝行业利润大幅扩大。据SMM统计，2021Q1国内电解铝行业平均利润高达2804.43元/吨，同比增长4242%.而公司产业链一体化布局拥有稳定的低电力成本及低成本自产阳极，保障了在行业景气下公司自产铝锭毛利率的进一步提升，电解铝业务盈利能力大幅增长。此外，公司2021Q1自产铝锭销量同比增加2万吨，氧化铝方面由于靖西天桂一期80万吨氧化铝项目于去年一季度末正式投产所带来的当期氧化铝销售同比增量，以及报告期内公司高纯铝产销量增加带来了利润增长。持续推进上下游产业链布局，降本增效扩大竞争优势。公司具备良好的区位与资源优势，2020年公司自产铝锭的单位成本仅为8