华福证券：建科机械（300823）-新品不断推出，20Q4业绩显著复苏

建科机械(300823)事件：公司2020年收入4.66亿元/-1.88%，归属净利润0.90亿元/6.64%，略超我们预期的0.84亿元；其中，Q4公司收入1.36亿元/13.0%，归属净利润0.25亿/63.2%。点评：费用控制出色，Q4业绩显著复苏。Q4收入同比、环比分别增长13.0%、13.8%，归属净利润同比、环比分别增长63.2%、7.1%，复苏趋势明显。从全年角度看，毛利率、净利率分别为45.6%、19.6%，同比-2.5pct、+1.4pct；毛利率下滑主要因为会计政策的变化将运输费用调整到成本、原材料价格上行。期间费用率为18.6%，同比-5.5pct，费用控制出色；其中，销售、管理、财务费用率同比分别-2.7pct、-2.7pct、-1.4pct，受疫情限制人员流动出差相对减少、归还部分银行存款等影响。研发持续高投入，新产品不断推出。公司是智能钢架加工设备领域龙头厂商，始终保持较高的研发投入，2020年研发费用2,668.67万元，同比增长27.20%；研发费用率为5.7%，持续提升。公司引领行业发展，目前已实现钢筋加工设备的全覆盖，2020年成功研制出智能化地下综