山西证券：恒力石化（600346）-全产业链一体化协同发展，公司盈利能力得到大幅提升

恒力石化(600346)事件描述公司于2021年4月13日发布2020年度报告，公司实现营业收入1523.73亿元，同比增长51.19%；归属母公司股东的净利润134.62亿元，同比增长34.28%；扣非后归属母公司股东的净利润128.74亿元，同比增长38.8%；经营性现金流量净额为241.43亿元，同比增长42.55%。其中，2020Q4实现营业收入490.39亿，环比增长36.31%，同比增长100.54%；实现归母净利润35.66亿，环比减少18.57%，同比增长11.16%。事件点评公司经营规模与盈利能力得到大幅提升，化工品业务表现亮眼。通过布局全球标杆级的2000万吨炼化一体化项目以及配套的煤制氢装置和下游的150万吨乙烯能力，公司成功打通了最上游的炼化、芳烃、烯烃战略性业务环节与原料供给瓶颈。2020年四季度以来，受到油价成本推动、内外需求回暖等因素影响，公司主要化工品种的市场价格与价差都出现了明显的抬升。化工品业务实现营收722.37亿，同比+138.25%；平均售价3543.46元/吨，同比-10.1%；销量2038.59万吨，同比+126.51%；毛利率26.36%