东方财富证券：京东方A（000725）-2020年报点评：面板行业维持高景气度，业绩增长提速

京东方A(000725)【投资要点】公司于4月13日发布2020年报及2021年一季度业绩预告。2020年公司实现营业收入1355.53亿元，同比增长16.80%，实现归母净利润50.36亿元，同比增长162.46%，扣非后归母净利润为26.70亿元，受益于面板价格的大幅上涨，业绩超出我们此前预期。同日，公司发布了2021年一季度业绩预告，在报告期内归属于上市公司股东净利润预计为50-52亿元，同比增长782%-818%，较去年同期大幅提升。盈利能力大幅提升，现金流充裕。受益于面板价格的持续上涨，公司毛利率及净利率逐季提升，至四季度达到了28.16%及8.91%，处于历史较高水平，全年分别为19.72%及3.34%，相比去年同期提升4.54pct及3.75pct，盈利能力明显提升。公司全年经营活动产生的现金流量净额为392.52亿元，相比去年同期增长50.49%，现金及现金等价物净增加额为177.96亿元，在手货币资金共计736.94亿元，现金流充裕。三项费用率合计为8.85%，与上年基本持平，公司持续加大在研发方面的投入，全年研发费用为76.23亿元，同比增长13.78%。LCD面板