东方财富证券：拉卡拉（300773）-2020年报点评：深耕4.0战略，各业务稳步发展

拉卡拉(300773)【投资要点】业绩稳健增长，归母净利润连续六年增速超15%。公司公告2020年全年业绩，2020年实现营业总收入55.62亿元，同比增长13.53%；实现归母净利润9.31亿元，同比增长15.43%，连续六年保持15%以上的净利润增速。实现经营性净现金流14.36亿元，同比增长29.07%。其中支付业务创收46.65亿元（+7.34%），毛利率为32.85%，毛利率下滑8.86pct，主要原因为①机具设备增加导致折旧增加，②终端设备投放增加导致通讯费相应增加；科技服务业务创收6.38亿元（+44.51%），毛利率为89.21%，提升18.71pct。受疫情影响，费用率皆有所下滑。新推出两款POS产品巩固市占率，SaaS化服务平台发展良好。2020年公司推出电签POS和手机POS两款产品，全年新投放超1030万台电签POS，超60万张支付牌照；手机POS推动商户自然转化，5个月内新增商户9.8万家，帮助公司进一步巩固支付市场占有率。公司SaaS化服务平台形成了扫码POS、小程序、受理码等多维度多场景扫码体系。扫码业务通过覆盖三四线城市和县乡区域进一步提升渗透率，扫码业