中银证券：万华化学（600309）-业绩超预期，各业务营收均实现翻倍以上增长

万华化学(600309)看好公司卓越的成本管控与运营能力，以及不断的技术创新，维持买入评级。支撑评级的要点业绩超预期：公司发布公告，2021年一季度实现销售收入313.12亿元，同比增长104.08%；实现归属于上市公司股东的净利润66.21亿元，同比增长380.82%。扣非后归母净利润为63.70亿元，同比增长499.72%。业绩超市场预期。量价齐升，各项业务营收均实现翻倍以上增长。分业务来看，2021年一季度公司聚氨酯系列实现收入137.58亿元，同比上升115.97%，聚氨酯产品销量同比上升53.80%，价格上升40.43%。第二块石化系列产品实现收入120.60亿元，同比增长120.84%，石化产品销量同比上升83.60%，产品价格上升20.28%。第三块精细化学品及新材料系列实现收入30.17亿元，同比上升114.65%，产品销量同比增长76.06%，价格同比上升21.92%。公司综合毛利率32.13%，同比上升12.04%，净利率21.55%，同比上升10.81%。公司加权平均净资产收益率12.77%，同比提升9.57个百分点。多个项目有序推进，竞争实力持续提升。2020年