西南证券：美畅股份（300861）-一季度业绩符合预期，静待钨丝母线量产

美畅股份(300861) 业绩总结：公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营收45.1亿元，同比+23.3%；归母净利润15.9亿元，同比+7.9%；扣非净利润15.3亿元，同比+10.4%。23年四季度公司计提资产减值损失+信用减值损失1亿元。24年一季度公司实现营收8.6亿元，环比-27.4%；归母净利润2.0亿元，环比-1.8%；扣非净利润1.8亿元，环比-6.4%。24Q1业绩符合我们预期。 24Q1金刚线出货与单位盈利行业第一，充分彰显龙头实力。24Q1金刚线价格大幅下降，行业内各企业出货与盈利分化明显。一季度公司金刚线销量3861.17万km，整体计算单位km净利润5.23元，单位归母净利润5.06元，符合我们前期对单位成本和盈利拆分的判断。更值得注意的是，由于1/2月钨丝母线价格较高，钨丝金刚线盈利略逊于钢线，并且其他业务成本更高，故24Q1公司钢线实际单位利润高于5.2元/km，盈利能力充分彰显龙头的成本优势与实力。 23年原材料环节产能投放与爬坡，影响金刚线生产成本，24年成本将显著改善。拆分23年人工、制造费用、折旧，较22年同比略有增长，原因