太平洋证券：龙马环卫（603686）-环卫服务订单充足，新能源装备市占率持续提升

龙马环卫(603686)事件概述：公司发布2020年报，实现营收54.43亿元，同比增长28.75%，归母净利4.43亿元（扣非3.99亿元），同比增长63.71%（扣非61.76%）。ROE(加权)为16.43%，同比提升超5个百分点。经现净额8.80亿元，同比增长172.25%。2020年度利润分配方案：10股派发3.8元（含税）。现金流持续大幅向好，费用控制出色，盈利能力提升明显。报告期经现净额8.80亿元，同比增长172.25%；收现比103.81%，持续保持在较高水平；现金净额/净收益比140.85%，增幅明显，表明公司现金流持续较好表现。公司费用控制出色，报告期期间费用率14.97%，同比下降近1个百分点，如剔除计提7588万元激励基金影响，费用率下降3个百分点。报告期公司盈利能力继续提升，净利率提升近3个百分点至10%，ROE(加权)提升超过5个百分点至16.43%。环卫服务盈利能力增强、收入大幅增长；在手合同年化金额33.67亿元。报告期公司环卫服务收入30.27亿元，同比增69.21%，占公司总收入比重为56%。环卫服务业务毛利率25.75%，同比上升5.65个百分点