华安证券：金禾实业（002597）-20年提升定价力，21年驱逐小产能

金禾实业(002597)主要观点：事件描述：4月9日，金禾实业发布2020年年报。据公告，2020年公司实现营收36.66亿元，同比下降7.69%；归母净利润7.19亿元，同比下降11.16%；扣非后归母净利润5.70亿元，同比下降23.33%；加权平均ROE为15.50%，同比减少3.92个百分点；经营活动现金流净额为9.94亿元，同比增加9.74%。发布2021年一季度业绩预报，公司预计2021年Q1实现归母净利润1.7-2.2亿元，同比增长11.88%-44.79%，实现基本每股收益0.30元/股-0.39元/股。在主动降价的情况下，公司20年Q4业绩持续改善，21年Q1预增2020年，公司实现毛利润9.92亿元，同比减少了2.50亿元。公司财务费用-0.03亿元，同比增加85.15%，主要源于汇率持续下降，确认的汇兑净损失金额大幅增长；管理费用1.22亿元，同比增加42.32%，一方面是由于员工持股计划本期摊销的股份支付费用增加，另一方面是由于子公司金轩科技和金轩新能源2019年下半年投产，因此本年发生的职工薪酬、折旧费用等较上年增加；销售费用0.54亿元，同比下降58.85%