申港证券：仕佳光子（688313）-光通信行业的“芯”贵

仕佳光子(688313)公司处于光通信行业上游，背靠中科院半导体所，在PLC分路器、AWG和DFB激光器等光芯片领域陆续实现突破，是国内领先的光芯片IDM厂商。PLC分路器芯片全球市占率第一，但仍有增量空间。公司的PLC分路器产品目前在全球市占率排名第一。高良率、多品类和全覆盖有望帮助公司取得更多市场份额，接入网普及率在国内中西部地区以及国外部分地区相对较低，市场前景广阔，PON网络建设升级换代正当时，公司PLC分路器业务仍将保持稳健发展。AWG芯片已实现突破，有望进一步拓宽市场。公司的AWG芯片产品主要适用于数据中心和骨干网/核心网的建设之中。2019年营收4338万元，同比增长4.4倍，实现了巨大突破。其中数据中心AWG营收为3060万元，主要客户为英特尔。AWG产品技术已经成熟，而市场急需进一步开拓。公司已经通过了包括索尔思、AOI等多家客户的验证，有望实现更大的突破。长期看DFB芯片的突破。DFB激光器是光模块的“心脏”，技术门槛较高，高速率的DFB激光器领域国内企业竞争力不足，目前主要依靠进口美国、日本等企业的产品。公司已经拥有批量生产10GDFB等低速率激光器的能力，且个别