申港证券：明新旭腾（605068）-2020年年报点评：真皮主业稳健 水性超纤新品落地在即

明新旭腾(605068)事件：公司发布2020年度报告：2020年公司营业收入为8.08亿元，同比增长22.81%；归母净利润为2.21亿元，同比增长22.97%；扣非后归母净利润为2.14亿元，同比增长27.95%；基本每股收益1.72元，同比增长19.44%。投资摘要：主业稳健增长，盈利能力维持高水准。受消费升级及行业头部化趋势影响，公司主业真皮产品维持稳健增长，20Q4营业收入达2.41亿元，同比增长8.98%，归母净利润0.61亿元，同比下降11.4%，基本符合预期；同时，盈利能力维持高水准，公司2020年全年毛利率为49.14%（同比+3.89%），净利率为27.28%（同比+0.03%），持续受益于一汽-大众、奥迪等中高端客户需求持续放量，同时公司通过储备原材料保证了原材料价格的基本稳定。期间费用变动合理，主要系新产线投入及研发增长所致。公司期间费率总体由13.95%增至15.36%，管理费用较去年同期增加40.69%，主要系报告期内，公司因全水性超纤研发及产业化新招聘员工薪酬及员工奖金增加所致；研发费用较去年同期增加67.53%，主要系报告期内，公司加大全水性定岛超纤车用