东方财富证券：华兰生物（002007）-2020年报点评：业绩稳健增长，流感疫苗放量保持行业首位

华兰生物(002007)【投资要点】净利润增长稳健，业绩略超预期。2021年3月30日，公司发布年报。2020年度实现营收50.2亿元，同比上升35.8%；归母净利润为16.1亿元，同比上升25.7%；扣非归母净利润为14.8亿元，同比上升28.8%。业绩增长稳健。毛利率提升明显，四价流感疫苗销量大增。报告期内，公司毛利率为72.7%，同比上升7.75pct；净利率为36.7%，同比下降0.55pct；费用方面，公司销售/管理/财务/研发费用率分别为21.4%/5%/-0.2%/4.2%，YOY+7.34pct/-0.85pct/-0.32pct/+0.36pct；综合来看，公司期间费用率为30.5%（去年同期23.9%）。公司的毛利率提升，主要源于高毛利四价流感疫苗的销售大幅增加，疫苗板块毛利率同比提升4.49个百分点。四价流感疫苗批签发量保持行业首位，新品研发进展顺利。2020年公司实现流感疫苗批签发2,315.3万剂，占全国流感疫苗批签发量的40.16%，其中四价流感病毒裂解疫苗批签发2,062.4万剂，占全国四价流感病毒裂解疫苗批签发量的61.41%，流感疫苗的生产量和销售量继