申港证券：继峰股份（603997）-2020年年报点评：整合效果显现，2021年利润释放可期

继峰股份(603997)事件：2020年度报告：2020年全年营业收入157.32亿元，同比增长-12.6%，归母净利润-2.58亿元，同比增长-186.7%。2020年4季度营业收入47.38亿元，同比增长5.49%，归母净利润0.36亿元，同比增长-57.62%，扣非归母净利1.03亿元，同比增长36.25%。格拉默2021年及一季度业绩指引：预计2021年营业收入恢复至约18亿欧元，同比增长5.88%，经营性息税前利润约为6500万欧元（2020年为-1170万欧元）；2021年一季度营业收入预计为4.9亿欧元，同比增长约8%，经营性息税前利润为2200万欧元（2020年一季度为40万欧元）。投资摘要：经营恢复正常，整合效果显现。2020年上半年，受海外疫情影响，公司实现营业收入66.71亿元，同比增长-26.7%，归母净利-3.57亿元，同比增长-331.5%。2020年下半年以来，公司经营逐步恢复正常，整合效果显现，Q3/Q4分别实现营业收入43.23亿元/47.38亿元，同比分别增长-1.98%/5.49%，格拉默经营性EBITmargin分别为4.9%/6.83%，同比分