中国银河：中国中铁（601390）-新签订单快速提升，现金流大幅改善

中国中铁(601390)核心观点：事件公司发布2020年度报告。公司实现营业收入9747.49亿元，同比增长14.56%。实现归母净利润251.88亿元，同比增长6.38%，扣非净利润218.36亿元，同比增长22.03%。业绩如期稳健提升。公司实现营业收入9747.49亿元，同比增长14.56%。其中，基础设施建设业务为主要收入来源，实现营业收入8441.09亿元，同比增长15.38%；房地产开发业务实现营业收入493.04亿元，同比增长14.58%；工程设备和零部件制造业务实现营业收入230.74亿元，同比增长35.94%；勘察设计与咨询业务实现营业收入161.87亿元，同比增长0.09%。公司实现归母净利润1251.88亿元，同比增长6.38%，扣非净利润218.36亿元，同比增长22.03%。现金流大幅增长，资产负债率持续改善。2020年，公司毛利率为9.95%，同比提高0.18pct；净利率为2.81%，同比降低0.19pct。2020年公司经营现金流量净额为309.94亿元，同比增加87.96亿元，主要系预收款项增加、加强双清工作力度、加强现金流规划与加快资金回收进度所致。