东兴证券：长城汽车（601633）-新组织架构与新平台的效果渐显

长城汽车(601633)事件：公司发布2020年报：2020年实现营收约1033.1亿元，增长7.38%，实现归母净利润53.6亿元，增长18.36%。点评如下：组织机制、文化与人才的底层变革驱动长城汽车全面转型科技出行公司：2020年公司提出向全球化科技出行公司转型的目标，随之在组织机制、企业文化和人才等底层架构上进行相应的变革。公司组建了“一车一品牌一公司”的组织结构，强调以用户为中心，围绕市场需求，激发公司的创新源动力。我们认为，这种底层架构的变革影响深远，更加有利于提升公司挖掘蓝海市场的能力和满足市场需求的执行力，以构建公司的长期核心竞争力。长城炮、哈弗大狗、坦克300等车型的推出再次彰显了长城汽车挖掘蓝海市场的敏锐力和执行力：从1996年进入皮卡市场，2002年开拓经济型SUV市场，2011年以哈弗H6开拓经济型城市SUV市场，长城推出的相应产品长期占据细分市场前列。以用户为中心，围绕市场需求，并迅速满足市场需求已经成为长城汽车基因。2019年至今推出新一代产品中，长城炮成功引领乘用皮卡市场，月销稳定过万，坦克300成功开拓了中高端越野车市场。新车效应逐渐显现，盈利能力逐步回