山西证券：招商公路（001965）-分红比例提升，公募REITs或增厚利润

招商公路(001965)事件描述公司发布2020年年报，2020年公司实现营业收入70.69亿元，同比减少14.75%；归属于上市公司股东的净利润22.23亿元，同比减少48.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.06亿元，同比减少57.02%。事件点评下半年归母净利润同比转正，分红比例提升。2020年受疫情因素影响，全国高速公路自2月17日-5月5日免收通行费共计79天，公司路产折旧费用采取车流量法，成本较为刚性，同时免费通行期间公司高速公路主业失去收入来源，导致公司产生较大亏损，分季度来看，公司2020年Q1-Q4归母净利润分别为-7.14亿元、4.73亿元、14.87亿元、9.77亿元，同比分别-169.53%、-62.87%、+45.42%、-4.14%，亏损主要体现在Q1，Q2公司开始扭亏。公司拟每10股派发现金红利1.77元（含税），现金分红总计10.94亿元，相较过去三年40%分红比例，2020年分红比例同比大幅提升至49.20%。投退并进，聚焦主业。2020年公司处置集中式光伏资产，12月本公司及子公司华祺投资有限责任公司分别与新疆丝路坤元能源有限责