东吴证券：神州数码（000034）-2020年年报点评：业绩符合市场预期，云和信创加持下的性价比品种

神州数码(000034)事件：公司2020年实现营收920.60亿元，同比增长6.06%；扣非归母净利润为6.52亿元，同比增长11.97%，符合市场预期。投资要点云业务高速增长，研发投入持续提升：2020年，在疫情的严重影响下，公司云业务依然实现了74%的高速增长，收购了GoPomelo成为国内唯一拥有覆盖全球五大公有云服务能力的多云技术公司，并且在IDC《中国第三方云管理服务市场份额报告2019》中，基于销售额口径，公司获得了市占率第一的骄人成绩。Q4公司实现营收283.73亿元，同比增长19.08%，增速环比持续改善；实现扣非归母净利润2.04亿元，同比增长16.29%，公司业务基本上摆脱了疫情的不利影响。公司自开启云业务及信创业务转型以来，研发投入持续增加，2020年累计研发投入1.82亿，同比增长近23.11%，研发人员数量占比亦从7.74%提升至9.96%，助力公司云及信创业务不断取得长足进展。云转售业务贡献更多增长，2021年MSP有望恢复高增：2020年，公司云计算及数字化转型业务成绩突出，实现营业收入26.66亿元，其中云转售业务收入23.76亿元，同比增长89.57