开源证券：爱婴室（603214）-公司信息更新报告：疫情影响业绩下滑，核心品类奶粉毛利率仍在提升

爱婴室（603214）事件：公司2020年业绩受疫情影响下滑公司发布年报：2020年实现营业收入22.56亿元(-8.29%)，归母净利润1.17亿元(-24.43%)；Q4单季收入6.46亿元(-10.10%)，归母净利润0.52亿元(-21.68%)。2020年疫情对公司客流与门店经营影响较大，但长期来看，母婴连锁店业态仍具备重要渠道价值，未来公司围绕“品牌+全渠道”布局并拓展母婴服务市场，竞争力依然突出。考虑疫情影响，我们下调2021、2022年盈利预测并新增2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润为1.75(-0.25)/2.25(-0.33)/2.81亿元，对应EPS为1.23（-0.17）/1.58（-0.23）/1.97元，当前股价对应PE为18.7/14.5/11.7倍，估值合理，维持“买入”评级。疫情影响线下门店销售，刚性费用支出拖累净利率下滑2020年疫情对公司线下实体门店客流和经营造成较大影响。分渠道看，门店销售收入19.64亿元(-10.24%)；电商收入1.17亿元(+53.47%)。分产品看，需求偏刚性的奶粉/食品类分别实现营收11.19/1.