开源证券：银行行业深度报告：资负结构转化中的银行利率风险重估

当前我国银行业资负结构转化的趋势及影响 资产端：信贷需求偏弱，金融投资占比提高，且期限拉长；负债端：核心存款增长放缓，大量依靠同业及主动负债，非银存款的波动进一步影响银行负债稳定性；资负期限错配加重，久期限额逐渐构成资产配置的制约，国有行净久期缺口约为1年、股份行1.3年；利率下行+低息差：存量资产兑现收益，但加重未来息差负担；资本消耗减缓，部分银行放松市场风险限额，积极参与金融市场。 上市银行利率风险重估：潜在业绩影响不容忽视，大行久期约束长期存在交易账簿利率风险：整体稳健，VaR在合理范围内波动；银行账簿利率风险：资负重定价缺口变大，利率上行100BP使得利息收入下滑3-8%。大行ΔEVE贴近上限，评估大行承接长期债券能力，方法一：大行注资使得ΔEVE恢复0.5-1.3pct，静态测算未来每年承接2万亿政府债发行大约使ΔEVE下降2-3pct；方法二：通过净久期缺口的变动值推算，1%的ΔEVE空间大概对应国有行承接10年债券体量为1.59万亿元，若期限为超长30年，则对应空间仅为3000亿元。 低利率时期海外银行特征，以及我国银行债券收益可得性、息差及行为判断海外银行：资产端减少贷