安信证券：中国股市记忆之2022年5月：内外扰动交织：超跌反弹，等待反转信号明确

短期观点：当前属于超跌反弹阶段，心向光明，等待反转信号明确在内外负面因素交织的时候，内部因素是首要因素。我们一直认为国内基本面分子端盈利预期拐点是市场反转的首要核心信号，市场始终期待政策面能出“真招”、“实招”，切实扭转当前国内基本面预期的“好招”。对于外部因素：部分投资者持“美股见底，A股才能见底”的看法。客观而言，中美股市之间存在着长期的联动性，但A股同时也具备独立性。在过去10年，中美股市联动性是增强的。在新冠疫情爆发初期，中美股市联动性急剧降低，但后续回升至正常水平。出于对美国经济“滞胀”和进一步提高加息幅度的忧虑，美国标普500和纳斯达克指数均连续五周下跌，创下2011年最长记录。由于全球通胀向下拐点尚未确认，同时美联储缩表带来的影响尚不确定，短期内预期美股市场仍将出现大幅波动。在过去10年，美股出现4次大幅回撤，分别是2015、2018、2020年和今年，平均跌幅均在15%以上。今年以来，纳斯达克指数跌幅超过25%，标普500接近20%。目前，纳斯达克指数PE估值在27倍左右，10年历史分位在20%以下，最低估值在20倍左右。对于内部因素：429政治局会议后需要进一步观察政