东吴证券：胶原蛋白行业报告：从胶原蛋白护肤龙头巨子生物，看行业长期多重成长性

投资要点行业概况：重组胶原蛋白应用广阔，专业护肤是重要方向。（1）胶原蛋白分类：按提取来源和方式可分为天然胶原和重组胶原，其中重组胶原具有生物活性及相容性更高、免疫原性更低等优势，是一种较为安全的生物活性材料。（2）胶原蛋白产品市场规模：2021年中国胶原蛋白产品市场规模达287亿元，重组胶原蛋白路径渗透率为37.7%，2022-2027年增速CAGR为34.4%。（3）重组胶原细分应用：2021年产品市场规模为108亿元，其中专业皮肤护理、肌肤焕活、生物医用材料、一般护肤是2021年最大的应用领域，分别的产品市场规模为94/4/5/5亿元。其中，专业皮肤护理占比最大，在重组胶原的产品市场规模占比达87%。2021年重组胶原在专业皮肤护理/肌肤焕活/生物医用材料产品市场渗透率分别为16.6%/0.9%/15.6%，未来有望受益于技术革新、规模化生产成本下降、产品推广等因素渗透率持续提升。根据沙利文预测，2022-2027年重组胶原在专业皮肤护理/肌肤焕活/生物医用材料产品市场的增速CAGR分别为44.3%/36.5%/39.3%。巨子生物：我国重组胶原领域的引领者。巨子生物是我国重组胶