山西证券：煤炭行业周报：淡季震荡，关注冬季需求提振

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：需求季节性回落，动煤港口价弱势震荡。安监延续及北方降雨影响，煤炭产地发运一般。需求方面，本周北方冷空气活跃，沿海煤电负荷继续降低，电厂煤炭日耗减少，下游补库以长协保供为主；但长江流域水电季节性回落，叠加国内金融支持实体经济政策落地，宏观预期提振，化工等非电行业开工率维持高位；综合影响下，煤炭市场交投较为清淡，港口煤价震荡偏弱；大秦集中检修开启，叠加坑口煤价坚挺，北方港口价格倒挂导致煤炭调入减少，但调出同步走低，港口库存有所增加。展望后期，稳经济政策持续发力，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格下 跌空间不大。截至10月18日，环渤海动力煤现货参考价856元/吨，周变化-1.38%；广州港山西优混870元/吨，周变化-8.42%；欧洲三港Q6000动力煤折人民币826.66元/吨，周变化-2.33%；印度东海岸Q5500动力煤折人民币767.89元/吨，周变化-0.66%。10月秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比上月提高2元/吨。10月18日，北方港口煤炭库存合计2266万