东方财富证券：用友网络（600588）-2020年报点评：云业务展现良好发展动能

用友网络(600588)【投资要点】非经损益影响利润水平，扣非净利润增速达33.5%。公司公告2020年全年业绩，2020年实现营业收入85.25亿元，同比增长0.18%，增幅较前两年回落，全年实现归母净利润9.89亿元，同比下降16.43%。实现营业利润11.21亿元，同比下降20.22%，实现利润总额11.26亿元，同比下滑19.8%，利润下滑主要受非经常性损益项目影响，2019年非经损益项目为5.06亿元，2020年非经损益项目为0.84亿元。精益化管理获得成效，2020年扣非净利润9.04亿元，同比增长33.5%。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为13.59%，增加3.12pct。全年发生销售费用15.37亿元（-6.0%），研发费用14.59亿元（-10.5%）财务费用1.10亿元（-6.5%），管理费用9.59亿元（-30.9%），职工薪酬及福利下降导致管理费用支出缩减。云业务展现良好发展动能，促进业务指标和财务指标改善。公司2020年正式推出了YonBIP用友商业创新平台，推动用友3.0战略进入实施的第二阶段，也推动公司从云产品服务模式转变为平台型公司。根据赛迪顾