中银证券：歌尔股份（002241）-VR等智能硬件贡献成长新动能，Q1业绩高增长

歌尔股份(002241)公司发布2020年年报及2021年一季度业绩预告：2020年度公司实现营业收入577.43亿元，同比增长64.29%；实现归属于上市公司股东的净利润28.48亿元，同比增长122.41%。预计2021年一季度实现归属于上市公司股东的净利润区间为8.24亿元-9.71亿元，同比增长180%-230%。支撑评级的要点存货明显下降，现金流改善。公司2020年实现营收577.43亿元，同比增长64.29%；实现归属于上市公司股东的净利润28.48亿元，同比增长122.41%。营收和净利润的高增长主要得益于公司积极布局智能手机之外的智能硬件业务，2020年公司智能声学整机业务营收266.74亿元，同比增长79.95%，智能硬件业务营收176.52亿元，同比增长107.34%，精密零组件业务营收122.05亿元，同比增长14.93%。存货方面，截至2020年度报告期末，公司存货91.71亿元，较三季度末的122.62亿元降低30.91亿元。现金流明显改善，2020年公司经营活动现金流量净额为净流入76.82亿元，同比增加40.92%。1Q21业绩预告高增长。公司预计2021