首创证券：京运通（601908）-公司简评报告：大尺寸硅片布局加速，业绩迎来增速期

京运通(601908)事件：公司实现营业收入40.56亿元，同比增长97.15%；实现归属于上市公司股东的净利润4.40亿元，同比增长67.09%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.21亿元，实现基本每股收益0.22元，业绩符合预期。业绩大幅增长，毛利率水平仍有提升空间。2020年，受益于光伏行业快速发展、公司大尺寸单晶炉的研发成功和大尺寸硅片产能的投产，公司业绩实现较快增长，实现营业收入40.56亿元，同比增长95.17%。公司整体毛利率水平为32.58%，同比有所下降。公司硅片环节毛利率水平为16.66%，低于同行平均水平，其主要原因是2020年上半年乌海新材料产业园硅片项目处于产能爬坡阶段，2020年下半年产能逐步提升后，该业务毛利率水平已提升至正常水平，未来随着公司硅片生产精细化管理水平的提升，毛利率有望进一步提升。受益于行业单晶技术渗透率提升，公司单晶硅炉出货量快速增加。2020年光伏行业下游需求旺盛，全球装机量超130GW。高景气需求下各大硅片厂家纷纷扩产，全球硅片产能由2019年的185GW提升至2020年280GW，同比增长51%，单晶渗透率进一步提高