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信达证券:中国神华(601088)-上调盈利预测,维持买入评级.pdf |
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中国神华(601088)事件:3月27日中国神华发布2020年度报告,报告期内,公司实现营业收入2332.63亿元,同比下降3.6%;利润总额626.62亿元,同比下降6.1%,归母净利润391.70亿元,同比下降9.4%,扣除非经常性损益后的净利润381.65亿元,同比下降7.2%;经营活动产生的现金流净额为812.89亿元,同比增加28.8%;基本每股收益1.97元,同比下降9.4%。点评:煤炭板块:2020年量价双降导致营收表现不佳,但经营效率稳中有升。2020年公司煤炭产量2.92亿吨(YOY3.1%),计划完成率108.8%;煤炭销售量4.46亿吨(YOY-0.2%),计划完成率110.8%;实现煤炭综合销售价格410元/吨,同比下降3.8%,煤炭销售量、价格双降导致煤炭板块营业收入(1900.29亿元)下降3.7%;公司自产煤单位生产成本(119.2元/吨),受井工矿掘进进尺增加导致相关成本增加及部分煤矿人工成本上涨的影响,同比增加0.3%,但受益于外购煤销售量减少及单位采购成本下降,营业成本1378.71亿元,同比下降4.2%;煤炭板块毛利率27.4%,较19年增加0.3
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