中航证券：医药生物财报专题报告：需求景气，洼地布局

核心观点：医药行业整体持续增长。2021年，医药生物行业实现营业收入22527.55亿元，同比增长13.87%，较2020年的增速水平（6.49%）有较大幅度的提升；医药生物行业归母净利润2062.54亿元，归母净利润增速为57.39%，较2020年增速水平（26.89%）有较大幅度的提升。2022Q1，医药生物行业实现营业收入6200.47亿元，同比增长14.78%，虽然较2021Q1增速（30.02%）有所放缓，但在前一年的较高增长基数下，仍旧维持了较好的增长势头；2022Q1，行业实现归母净利润759.87亿元，同比增长28.48%，由于2021Q1基数较高，2022Q1增速较2021Q1有所放缓，行业整体延续快速发展态势。从行业营业收入结构来看，医疗服务、医疗器械、生物制品板块近年来在生物医药行业中的占比逐渐扩大，成为近年来驱动行业增长的主要板块，原料药板块的行业占比近年来呈现下降趋势。盈利能力方面，2021年，生物医药行业毛利率35.02%，与2020年相比提升了0.37个百分点；2022Q1，生物医药行业毛利率36.51%，较2021Q1提升了1.55个百分点，行业整体盈利