嘉谟证券：海螺水泥（600585）-经营状况良好，长期受益碳中和

海螺水泥(600585)事件：3月25日公司公布2020年年报，20年公司实现营业收入1762.42亿，同比增长12.2%；实现归母净利润351.30亿，同比增长4.6%；实现扣非后归母净利润331.70亿，同比增长1.40%。分拆看，20Q4实现营业收入525.59亿，同比增长12.9%；实现归母净利润104.11亿，同比增长6.5%；实现扣非后归母净利润97.58亿，同比增长2.4%，公司业绩符合预期。此外，公司计划每股派发现金红利2.12元，分红比例31.98%。公司分项业务小幅增长：分业务看，公司自产水泥业务实现收入961.26亿，同比下滑3.44%；其中高标号42.5水泥实现收入824.85亿，同比增长4.27%，低标号32.5水泥实现收入136.41亿，同比下滑33.28%，低标号水泥销量进一步被压缩；贸易业务收入410.68亿，同比增长7.09%；熟料业务95.24亿，同比增长4.41%；骨料业务收入10.25亿，同比增长0.24%。混凝土业务收入2.1亿，同比增长197.1%。其他业务实现收入282.90亿，同比增长217.3%。公司最核心的水泥业务收入小幅下滑；其他业